溫網(wǎng)時(shí)事訊，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)在下周的會(huì)議上擱置政策利率，這在很大程度上要?dú)w功于擺在他們面前的新動(dòng)態(tài)：其他力量終于為他們做了工作。

雖然他們每六周左右設(shè)定的基準(zhǔn)利率自7月以來一直保持不變 - 現(xiàn)在這個(gè)范圍看起來會(huì)延長(zhǎng)到12月，如果不是更長(zhǎng)的話 - 決定企業(yè)和消費(fèi)者借貸成本的公開市場(chǎng)利率一直在攀升，現(xiàn)在看起來最終有望放緩令人驚訝的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上，關(guān)于貸款環(huán)境的新花絮可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)10月31日至11月1日利率制定會(huì)議之前的簡(jiǎn)報(bào)材料中占據(jù)突出位置。

美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于銀行狀況的最新調(diào)查要到下周會(huì)議后的周一才會(huì)公布，但過去的做法表明，其10月高級(jí)信貸員意見調(diào)查（SLOOS）的結(jié)果本周掌握在政策制定者手中。

美聯(lián)儲(chǔ)于 2022 年 3 月開始針對(duì)高通脹進(jìn)行加息活動(dòng)，將政策利率從接近零時(shí)降至今年 7 月的 5.25%-5.50%。

目前在公共領(lǐng)域的美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查公布的數(shù)據(jù)顯示，銀行已經(jīng)收緊了各種商業(yè)和消費(fèi)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)大多數(shù)類型貸款的需求已經(jīng)減弱，所有貸款的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。

銀行在美聯(lián)儲(chǔ)7月的高級(jí)信貸官員意見調(diào)查中報(bào)告稱，企業(yè)對(duì)借貸特別不感興趣。

到目前為止，這些趨勢(shì)對(duì)強(qiáng)勁的GDP增長(zhǎng)和消費(fèi)者支出幾乎沒有起到什么作用，而消費(fèi)者支出以及大量就業(yè)增長(zhǎng)似乎表明物價(jià)持續(xù)上漲壓力。

“在這一點(diǎn)上，我們沒有很多數(shù)據(jù)可以真正掛在帽子上，”BMO的Scott Anderson說。但他表示，信貸收緊的影響即將到來，“我們非常有信心會(huì)看到經(jīng)濟(jì)放緩。

美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者似乎在很大程度上持相同觀點(diǎn)，一些人指出，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率的上升 - 自美聯(lián)儲(chǔ)上次加息以來上升了整整一個(gè)百分點(diǎn)，至4.89% - 也將為經(jīng)濟(jì)降溫。

更大的悲觀主義

美聯(lián)儲(chǔ)每周數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)商業(yè)銀行信貸整體在第三季度萎縮，這是十多年來的首次同比下降。

下降主要是由于收益率飆升導(dǎo)致國(guó)債價(jià)值下降。隨著抵押貸款利率的上升，銀行廣泛持有的抵押貸款支持證券的價(jià)值也下跌，最近一次降至7.9%的23年高點(diǎn)。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)對(duì)德克薩斯州銀行業(yè)狀況進(jìn)行的一項(xiàng)季度調(diào)查與美聯(lián)儲(chǔ)的全國(guó)調(diào)查密切相關(guān)，9月下半月貸款需求長(zhǎng)達(dá)一年的下降加速。

該調(diào)查顯示，銀行對(duì)未來的商業(yè)活動(dòng)變得更加悲觀，導(dǎo)致他們預(yù)測(cè)未來的貸款需求將更加疲軟。

回應(yīng)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查的銀行報(bào)告稱，各種借款人的拖欠率都在增加，尤其是消費(fèi)貸款。這可能是一個(gè)特別有說服力的事件轉(zhuǎn)折，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的其他數(shù)據(jù)顯示，即使美國(guó)銀行收緊了信用卡標(biāo)準(zhǔn)，信用卡借貸在第二季度也沒有放緩。

全國(guó)的凱西·博斯特?fù)P西奇（Kathy Bostjancic）說，家庭已經(jīng)花光了他們?cè)诖罅餍衅陂g積累的大部分儲(chǔ)蓄，就業(yè)增長(zhǎng)看起來不可持續(xù)。

所有這些都可能為第四季度疲軟和明年進(jìn)一步放緩奠定基礎(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)有更多理由將利率維持在原位，讓更緊縮的信貸和金融狀況發(fā)揮作用。

“關(guān)鍵問題是未來幾個(gè)季度的度增長(zhǎng)降溫，以進(jìn)一步緩解服務(wù)業(yè)的通脹壓力，”Bostjancic說。